La FED enfrentará un grave dilema el próximo verano boreal: entre la absoluta necesidad de un QE3 y la absoluta imposibilidad de un QE3

Como lo destacamos anteriormente referidos al Quantitative Easing II, la FED enmarcada por una desconfianza cada vez más fuerte respecto al USD y a la economía estadounidense, se convirtió en el casi único comprador T-Bonds. Oficialmente, ya compra el 70 % de las nuevas emisiones. La utilización de identidad « enmascarada » vía la City londinense y las plazas financieros offshore probablemente lleven esa cantidad arriba del 90 %. Pero, de hecho, la parte efectiva de T-Bonds comprados por la FED no es que afecte porque, según LEAP/E2020 (1), hace muchos años que compra la mayoría de las nuevas emisiones de la deuda estadounidense, vía sus « primary dealers » y los múltiples circuitos exóticos que ofrece el mundo financiero. Lo que importanta es que con el anuncio de las políticas del Quantitative Easing desde 2009 se « revela » una realidad que anteriormente se ocultaba… para que no se convirtiera en realidad.

La confianza en la economía estadounidense permitía a la FED hacer « sus pequeños ajuste » con la realidad sin que nadie se inquietara por ello, ni aunque (la mayoría de los operadores) se imaginara que tales prácticas se habían hecho normal desde hace muchos años. Siendo la economía en gran parte una cuestión de psicología colectiva, lo importante ahora es que la inmensa mayoría de los actores saben que la FED está sola como compradora de T-Bonds.

La catástrofe japonesa refuerza considerablemente esta toma de conciencia ya que será imposible hacerle creer a alguien que Japón va a continuar comprando la deuda estadounidense cuando debe movilizar todos sus medios financieros para salvar el país. La FED llega entonces al final del « camino a ninguna parte » salvo al desastre financiero (2). En efecto, dentro de tres meses, fecha de la finalización oficial del QE2, debe simultáneamente mentir y decir la verdad sobre el mismo: afirmar que QE2 funcionó, que la economía estadounidense se reactivó, consiguientemente ya no necesita comprar T-Bonds, y simultáneamente continuar comprando el 90 % de ellos ya que no hay más compradores en este mercado.

En tres años, la psicología de los mercados financieros cambió totalmente en lo que respecta a las deudas soberanas en general y a la deuda de Estados Unidos en particular: los operadores van cuidadosamente a escudriñar los flujos y extraer las consecuencias, como ya acaba de hacerlo PIMCO vendiendo sus Bonos del tesoro.

Resumamos la situación durante el verano boreal de 2011 de los mercados de la deuda estadounidense:

. los Munis (deudas de las administraciones locales –municipios-) continuarán degradándose para literalmente hacer implosión al principio del nuevo año fiscal estadounidense (comienza en julio) (4)
. los operadores privados (como PIMCO) venden o , por lo menos, dejan de comprar más deuda US
. Japón (el tercer poseedor de la deuda federal estadounidense después de la FED y China) deberá vender T-Bonds para financiar su reconstrucción (5)
. Eurolandia, efectúa silenciosamente su salida de los mercados financieros anglosajones (6) ( como está previsto, con una cumbre de Eurolandia el último 11 de marzo que confirma la continuidad de su fondo de estabilidad financiera (7) y el control de Eurolandia (8) sobre la evolución general de la UE (9)) y que con esto reducirá más aún más sus existencias de la deuda estadounidense (10)
. China que ya no quiere aumentar sus inmensas existencias de esa deuda
. Los países productores de petróleo del Golfo, Arabia Saudita, en primer lugar, cuyos regímenes luchan por su supervivencia, que ya no creen en la protección de Estados Unidos, ahora tienen otras prioridades que sostener el mercado de los T-Bonds (y hasta presenta el peligro de transformarlo en una arma contra Israel y Washington (11)).

Finalmente, para coronar todo esto, la economía estadounidense continuará hundiéndose en el« double-dip-flation ». Ya nadie cree en las cifras del desempleo estadounidense, que muestran una supuesta mejora en el mercado del empleo. Hasta los medios de comunicación « mainstream » estadounidense ya denuncian el carácter irreal de las estadísticas en cuestión. La CNBC la situación durante el verano boreal de 2011 de los mercados de la deuda estadounidense:

. los Munis (deudas de las administraciones locales –municipios-) continuarán degradándose para literalmente hacer implosión al principio del nuevo año fiscal estadounidense (comienza en julio) ;
. los operadores privados (como PIMCO) venden o , por lo menos, dejan de comprar más deuda US;
. Japón (el tercer poseedor de la deuda federal estadounidense después de la FED y China) deberá vender T-Bonds para financiar su reconstrucción ;
. Eurolandia, efectúa silenciosamente su salida de los mercados financieros anglosajones ( como está previsto, con una cumbre de Eurolandia el último 11 de marzo que confirma la continuidad de su fondo de estabilidad financiera y el control de Eurolandia sobre la evolución general de la UE ) y que con esto reducirá más aún más sus existencias de la deuda estadounidense ;
. China que ya no quiere aumentar sus inmensas existencias de esa deuda;
. Los países productores de petróleo del Golfo, Arabia Saudita, en primer lugar, cuyos regímenes luchan por su supervivencia, que ya no creen en la protección de Estados Unidos, ahora tienen otras prioridades que sostener el mercado de los T-Bonds (y hasta presenta el peligro de transformarlo en una arma contra Israel y Washington ).

Finalmente, para coronar todo esto, la economía estadounidense continuará hundiéndose en el« double-dip-flation ». Ya nadie cree en las cifras del desempleo estadounidense, que muestran una supuesta mejora en el mercado del empleo. Hasta los medios de comunicación « mainstream » estadounidense ya denuncian el carácter irreal de las estadísticas en cuestión. La CNBC la situación durante el verano boreal de 2011 de los mercados de la deuda estadounidense:

. los Munis (deudas de las administraciones locales –municipios-) continuarán degradándose para literalmente hacer implosión al principio del nuevo año fiscal estadounidense (comienza en julio) ;
. los operadores privados (como PIMCO) venden o , por lo menos, dejan de comprar más deuda US;
. Japón (el tercer poseedor de la deuda federal estadounidense después de la FED y China) deberá vender T-Bonds para financiar su reconstrucción ;
. Eurolandia, efectúa silenciosamente su salida de los mercados financieros anglosajones ( como está previsto, con una cumbre de Eurolandia el último 11 de marzo que confirma la continuidad de su fondo de estabilidad financiera y el control de Eurolandia sobre la evolución general de la UE ) y que con esto reducirá más aún más sus existencias de la deuda estadounidense ;
. China que ya no quiere aumentar sus inmensas existencias de esa deuda;
. Los países productores de petróleo del Golfo, Arabia Saudita, en primer lugar, cuyos regímenes luchan por su supervivencia, que ya no creen en la protección de Estados Unidos, ahora tienen otras prioridades que sostener el mercado de los T-Bonds (y hasta presenta el peligro de transformarlo en una arma contra Israel y Washington ).

Finalmente, para coronar todo esto, la economía estadounidense continuará hundiéndose en el« double-dip-flation ». Ya nadie cree en las cifras del desempleo estadounidense, que muestran una supuesta mejora en el mercado del empleo. Hasta los medios de comunicación « mainstream » estadounidense ya denuncian el carácter irreal de las estadísticas en cuestión. La CNBC del 14/02/2011 hasta titula « Cómo la tasa de desempleo se transformó en un mala broma ». Los precios de los bienes inmuebles continúan hundiéndose. El déficit comercial está nuevamente en aumento . Y la inflación efectiva (la de los bienes que consume la gente) está en fuerte suba. Lo menos que puede decirse, es que este cuadro , verdaderamente, no incita a « invertir » en la deuda de esa economía. Recordemos que el resto del mundo está criticando intensamente el lanzamiento del QE2 igual, por otro lado, que una parte importante de los responsables políticos estadounidenses (ver a GEAB N°49), las oposiciones internas y externas a un QE3 serán extremadamente poderosas.
del 14/02/2011 hasta titula « Cómo la tasa de desempleo se transformó en un mala broma » (12). Los precios de los bienes inmuebles continúan hundiéndose. El déficit comercial está nuevamente en aumento (13). Y la inflación efectiva (la de los bienes que consume la gente) está en fuerte suba. Lo menos que puede decirse, es que este cuadro (14), verdaderamente, no incita a « invertir » en la deuda de esa economía. Recordemos que el resto del mundo está criticando intensamente el lanzamiento del QE2 igual, por otro lado, que una parte importante de los responsables políticos estadounidenses (ver a GEAB N°49), las oposiciones internas y externas a un QE3 serán extremadamente poderosas.
del 14/02/2011 hasta titula « Cómo la tasa de desempleo se transformó en un mala broma ». Los precios de los bienes inmuebles continúan hundiéndose. El déficit comercial está nuevamente en aumento . Y la inflación efectiva (la de los bienes que consume la gente) está en fuerte suba. Lo menos que puede decirse, es que este cuadro , verdaderamente, no incita a « invertir » en la deuda de esa economía. Recordemos que el resto del mundo está criticando intensamente el lanzamiento del QE2 igual, por otro lado, que una parte importante de los responsables políticos estadounidenses (ver a GEAB N°49, las oposiciones internas y externas a un QE3 serán extremadamente poderosas.

Lo cierto es que entre la absoluta necesidad de un QE3 y la absoluta imposibilidad de un QE3 la realidad no quedará vacía, algo deberá pasar durante segundo semestre 2011 (15). Nuestro equipo está convencido que esto será cuando la creencia dominante de estos últimos años - según la cual ningún gran tenedor de T-Bonds tiene, realmente, interés en venderlos por temor a devaluar sus propias existencias de deudas estadounidense - se tope con el principio de primacía de la realidad. Japón con su situación desastrosa probablemente constituye una « realidad » todavía más poderosa que la de los regímenes árabes del Golfo que ya identificamos en el GEAB precedente. De todas formas, son « dos realidades » que crecen en la misma dirección (16), en el momento de debilidad histórica de la economía estadounidense, de la FED y el mercado de su deuda, representan según nuestra opinión la certeza de una implosión brutal de la burbuja de la deuda durante segundo semestre de este año (17. Habíamos explicado en el pasado enero que 2011 sería el peor año desde 2006, fecha de inicio de nuestros trabajos de anticipación sobre la crisis sistémica global, particularmente porque el sistema internacional está en tal estado de debilidad y de ruina que cualquier perturbación importante podría originar una nueva tormenta. Estamos alcanzando este estadio para el mercado de la deuda estadounidense y, por supuesto, también para el USD.

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Notas:

(1) Ver los GEAB de 2006 et 2007 a este respecto.

(2) Febrero de 2011 se anuncia como el mes del mayor déficit federal mensual jamás registrado, con 223 mil millones DÓLAR. Fuente: Zerohedge, 07/03/2011

(3) Estos gastos obligatorios incluyen los gastos sociales como Medicaid, Medicare, Social Security. Este escenario supone particularmente una recuperación económica sostenible en Estados Unidos.

(4) 44 estados enfrentan un déficit que asciende a más de 100 mil millones USD para 2012. Fuente: CBPP, 09/03/2011

(5) Esta opción comienza a ser muy tenida en cuenta en Estados Unidos. Fuente: Los Angeles Times, 14/03/2011

(6) En lo que a esto respecta, la actitud de las tres grandes agencias anglosajonas de calificación constituye una verdadera parodia: degradan la calificación de España en vísperas de la cumbre de Eurolandia, se niegan a tocar la calificación de Japón (en pleno caos económico y financiero) pero degradando la de Portugal (sin ninguna otra razón que un sentimiento sobre los esfuerzos presupuestarios del país). Los operadores parecen haber sacado, por otra parte, las consecuencias que se imponen: el Euro permaneció imperturbables después de los anuncios de las agencias. Para nuestro equipo, es un poco parecido a la manipulación Financial Times de hace un año con su respecto al Euro, estas agencias definitivamente perdieron toda credibilidad profesional para no ser más que suplementario de los mercados financieros anglosajones en plena quiebra. Pronto comprenderán que ya nadie los tiene en cuenta, lo cual les ofrece un vasto mercado a nuevas agencias de calificación que deseen trabajar de manera objetiva… un mercado prometedor para los inversores a largo plazo

(7) Como lo explicamos en GEAB precedentes, al dotarse de su propio armazón financiero (fondos, normas, procedimientos), los países de Eurolandia disminuyen muy fuertemente su dependencia de los mercados financieros externos a la zona.

(8) Leer a este respecto el interesante artículo del Corriere della Serra que ilustra la gran adhesión de las jóvenes generaciones de Eurolandia al Euro, sin la menor nostalgia por las antiguas divisas nacionales ( Marcos, francos, liras o pesetas). Fuente: Presseurop, 04/03/2011

(9) Fuentes: Yahoonews, 15/03/2011; Deutsche Welle, 12/03/2011

(10) ¡ Eurolandia va, en efecto, a concentrarse en la compra de sus propias deudas! No nos detendremos en la divergencia total de perspectiva en materia de tipo de interés que se plantea entre el BCE y FED. Fuente: CNBC, 03/03/2011

(11) Ver GEAB N°52

(12) Lejos haber vuelto a bajar al 8,9 %, la tasa de desempleo se sitúa por encima del 20 %. Ver gráfico más arriba y el muy interesante sitio ShadowStats. Por otro lado, es útil leer el artículo de Richard Benson, publicado en SafeHaven del 16/02/2011, que explica muy claramente el colapso de la población activa estadounidense. Por otro lado, prueba de la irrealidad de las estadísticas oficiales, la FED le pide los bancos estadounidenses que se preparen para un prueba de estrés - stress-test- que incluye una tasa de desempleo oficial al 11 % para el primer trimestre 2012 (lo que, según LEAP/ E2020, debería colocar la tasa real al 25 %). Fuente: Zerohedge, 17/02/2011

(13) Fuente: CNBC, 10/03/2011

(14) Le incitamos a hojear el notable informe realizado por Mary Meeker, y titulado USA Inc ., que presenta los datos fundamentales de la economía estadounidense presentadas como un informe financiero de una empresa. Si la deuda federal fuera una acción de estos USA Inc ., eso es tanto como decir que los inversores van a tender más bien a vender que a comprar. Fuente: KPCB, 02/2011

(15) Ben Bernanke deberá enfrentarse con la imposibilidad que él mismo ayudó a crear. Fuente: Financial Sense, 03/03/2011

(16) Fuente: Bloomberg, 16/03/2011

(17) Durante la administración Obama, la deuda federal aumentó 3.500 millardos de USD. Fuente: CBS, 23/02/2011