El inevitable aumento en las tasas de interés

Estos elementos nos conducen naturalmente a una pregunta muy simple de formular, pero cuya respuesta es compleja: ¿cuánto costará todo este dinero alrededor del cual se intensifica la competencia?

Desde hace 18 meses, los banqueros centrales responden: « la crisis es un problema de liquidez pues este dinero no debe costar nada y no cuesta por otra parte nada » y todo recomenzará. Sin embargo los meses pasan, la recuperación no llega (1), los bancos continúan sin prestar (2), el paro persiste en aumentar (3), los bienes inmuebles estadounidenses no remontan y el mercado bursátil está estancado desde hace más de un semestre (4)… a pesar de una profusión de liquidez a costo cero como el mundo nunca vio. Y los Estados comienzan a aproximarse a la cesación de pagos, los ingresos fiscales se hunden, las políticas de austeridad se perfilan por todas partes, y ciertos bancos centrales se inquietan por la llegada de la inflación… comenzando entonces a volver a subir sus tasas de interés oficiales, como es el caso de Australia y Noruega, o bien lo anuncia para el verano de 2010 como Suecia (5)… o utiliza diferentes instrumentos conexos (como las reservas bancarias obligatorias) como China (6).

Sin embargo, la FED como el Banco de Inglaterra, el de Japón y el BCE continúan sugiriendo que están lejos de querer/poder subir sus tasas. Pero, ¿realmente tienen otra posibilidad? El LEAP/E2020 escribió hace casi dos años que la FED había perdido el control sus tasas de interés. Mantenemos este análisis y añadimos que ella sufrirá el impacto de dos tipos de procesos a mediados de 2010:

. las opciones de los bancos centrales de China y Europa

. la confrontación al problema de la solvencia interna y externa de la economía estadounidense.


Si China, para evitar la explosión inflacionista de la burbuja especulativa que mantiene con su política de dinero fácil desde hace 18 meses, es obligada a continuar endureciendo su política monetaria (y es lo que va a pasar según nuestro equipo), todas las economías asiáticas (inclusive Japón) serán arrastradas a esta lógica y serán destinos privilegiados para la liquidez mundial de las que están tan necesitados todos los grandes protagonistas económicos actualmente (7). La Eurozona, que vivió ya bastante mal esta baja « forzada » del alquiler del dinero, embalará el paso en Asia. El único medio que le se quedará a Estados Unidos para no encontrarse insolvente internacionalmente, cuando necesitan atraer continuamente capitales para financiar todo su déficit, consistirá en seguir la tendencia aunque no lo quiera (acelerando la impresión billetes - negándolo - para tratar de compensar internamente el efecto negativo). Además, es así que se descubre de repente que no se es más capaz de controlar la evolución del mundo.

La creciente compra de T-Bons por la FED no puede permanecerse oculta al mundo y a sus conciudadanos por siempre. El aumento de las tensiones políticas internas alrededor de las FED y de sus oscuras actividades (que, recordemos es un fenómeno nuevo en cuanto a su gran popularidad) obligará a la banca central estadounidense a reforzar su prudencia en la materia. Vender su deuda, o más precisamente, acceder a verdaderas liquidez (no impresa para sus cuidados y aceptadas por sus socios financieros y comerciales), se volverá tan cada vez más difícil y consiguientemente más caro: lo quiera o no Ben Bernanke.

Mientras tanto, el aumento de los déficit internos de todas las categorías de los agentes económicos (hogares, empresas, bancos, administraciones locales) aumentará la exigencia política y el importe de las necesidades financieras del país, volviendo mucho más imperativo la atracción del ahorro del mundo, aunque más escaso y más cortejado por otros países más atractivos. Esta evolución, que ya está en proceso, deja poco espacio para las intenciones y las opiniones de los dirigentes de EEUU. Como en el caso británico, el intento de ocultar estos fenómenos por la elección de noviembre nos parece muy inseguro y pensamos que desde el segundo trimestre estos ascensos de tasa se impondrán, a pesar de la voluntad de los responsables. En un ambiente económico caracterizado por una multitud de operadores mantenidos artificialmente en actividad por el crédito gratuito (8), este ascenso de las tasa de interés de referencia conllevará el hundimiento de la economía-zombie (ver el GEAB precedente), es decir una desplome fatal de cerca del 30 % de la economía mundial.

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Notas:

(1) El caso del automóvil es evidente. Como se anticipó, después de aturdirse con los estímulos públicos, el mercado se hundió. En Francia, la caída es dura. Fuente: Lachute-overblog, 11/02/2010

(2) Fuente: MarketWatch, 31/01/2010

(3) Fuente: Journal des Finances, 27/01/2010

(4) Dos elementos que condicionan el retorno del consumidor estadounidense, quien por el momento permanece ausente.

(5) Fuente: SwedishWire, 11/02/2011

(6) Fuente : MarketWatch, 12/02/2010

(7) China continúa su retira de activos en USD. Fuente: Telegraph, 10/02/2010

(8) Fuente: Itulip, 27/01/2010