Crisis sistémica global: Cuatro grandes tendencias para el período 2008-2013

Al acercarnos al núcleo de la crisis sistémica global, que según el LEAP/E2020, ocurrirá durante la segunda mitad del 2008, es posible una mejor comprensión de las principales tendencias que definirán la tasa de cambio, el comercio mundial y la dinámica regional a cinco años. De hecho, algunas de las principales características de la fase denominada de "decantación" de la crisis (1) están comenzando a emerger. El LEAP/E2020 ha decidido presentar en este GEAB 24 sus primeras anticipaciones sobre estas grandes tendencias en el horizonte 2011/2013. Estas previsiones son naturalmente útiles para los inversores individuales que quieren tener una perspectiva a mediano plazo. También pueden ser especialmente pertinentes para las empresas exportadoras, el desarrollo económico, las autoridades económicas y financieras que necesitan de tal perspectiva para elaborar sus decisiones estratégicas, en un momento en que colapsan el conjunto de las señales y certezas en que se habían fundado la economía y las finanzas mundiales de estas últimas décadas.

Se han podido constatar estas últimas semanas hasta qué punto se desconciertan los operadores económicos y financieros del planeta mientras aumenta diariamente la impotencia de las instituciones encargadas de controlar los mercados o de encuadrar la evolución económica mundial.

Desarrollamos en este GEAB N°24 cuatro tendencias especialmente representativas de la fase de impacto de la crisis sistémica global, tal como van a revelarse entre el mediado de 2008 y el horizonte 2011/2013. Por primera vez nuestro equipo comienza a estar así en condiciones de dar indicaciones precisas sobre las tendencias a 3/5 años. En este número del GlobalEurope Anticipation Bulletin esas indicaciones se complementan, en particular, con recomendaciones estratégicas.

Crisis financiera mundial — Ahorristas e inversores atrapados por 10.000 mil millones de dólares en « activos fantasmas »

Crisis de activos nominados en dólares estadounidenses -Fines de 2008: La Reserva Federal estadounidense y su red de « Primary Dealers » en lucha por su supervivencia institucional y financiera

Crisis de las tasas de cambio - Horizonte 2011/2013: Convulsión duradera de la jerarquía mundial de las tasas de cambio

Crisis social mundial - Revueltas del hambre de los 25 millones de desempleados en la Muy Gran Depresión estadounidenses.

Cada una de estas crisis sectoriales ilustran a su vez sobre la amplitud histórica de la crisis sistémica global y confirman que estamos en el comienzo de su fase de impacto ya que las « vallas » saltan una tras otras, anunciando automáticamente el agravamiento de la situación. Es el proceso « en espiral », descripto por el LEAP/E2020 en los números anteriores del GEAB, característica de esta crisis sistémica global.

Si su banquero le hizo invertir en los 10.000 mil millones USD de activos fantasmas que atormentan al mundo financiero, entonces usted probablemente ya ha perdido todo aunque aún no lo sepa (2).

Y no es que los dirigentes del G-7 Finanzas y de la Junta General del FMI que se reunió el 11, 12 y 13 de abril último van a cambiar algo. Todos ellos están totalmente impotentes antes la crisis actual. En el contexto de la reducción de personal y la venta de sus reservas de oro para cubrir su déficit, el FMI ahora se incorpora al colapso de las instituciones creadas tras la Segunda Guerra Mundial para regular la economía global. De hecho, los resultados de las reuniones de mediados de abril muestran la incapacidad para accionar de los actores agrupados en el seno del FMI y de sus diversas ramas: por un lado, las instituciones públicas quiere administrar mejor las actividades bancarias para evitar futuros desastres financieros como los que estamos viviendo; por el otro, los bancos prefieren realizar promesas de mejor comportamiento. Y el único resultado tangible es la inacción a corto y mediano plazo: la actual crisis continuará agravandose mientras los debates continuarán con el FMI. Además, incluso en términos conceptuales, el FMI está superado.

Así pues, según nuestros expertos, la cifra de 1.000 Mil millones USD de pérdidas financieras acumuladas para la crisis actual es ridícula (3). Son 10.000 Mil millones (4) USD las pérdidas que se deben esperar de aquí en adelante y por los próximos dos años (5). Es decir, esperamos que varios grandes bancos mundiales sean absorbidos por este remolino así como numerosas empresas económicamente frágiles o demasiado dependiente del consumidor estadounidense (6).

Puesto que la naturaleza del problema financiero actual es a la vez muy simple de definir y muy difícil de comprender bien, el LEAP/E2020 desea nuevamente hacer hincapié en este punto: hay actualmente en el planeta alrededor de 10.000 mil millones de USD (7) que sólo tienen una existencia ficticia; y los grandes bancos están ahora tratando de deshacerse de ellos a precios de liquidación para limitar sus pérdidas (8). Pero estos precios de liquidación serán una trampa, porque estos activos no tienen un valor real y no lo recuperarán (9). Son como « activos fantasmas » (« ghost assets ») que no llegan ya a « encarnarse » en activos reales.

La mayor parte de estos activos « fantasmas » se componen de préstamos hipotecarios estadounidenses, en USD, de Bonos del Tesoro de EE.UU. y, en general, de activos nominados en la moneda norteamericana, pero también en activos nominados en libras esterlinas (10). Ellos fueron creados ex-nihilo en la euforia financiera de los últimos diez años por los « aprendices de brujo » de Wall Street, de la City y de los principales centros financieros mundiales(11) . Recuerde, es el ya remoto período en el que todo el mundo estaba supuestamente extasiado con el « milagro » de la nueva finanza que permitía crear una « economía financiera » igual a 1000 veces la economía mundial verdadera (12). Y estos últimos meses, los felices beneficiarios de esta riqueza virtual infinita tratan en vano de encontrar una encarnación tangible (13). Pero, todos los mercados de activos colapsan o dan lugar a burbuja tan frágiles como efímeras: inmobiliaria, energía, Bonos del Tesoro de EE.UU., dólares, acciones, alimentación.... Y estas enormes masas financieras virtuales se difunden a una velocidad cada vez mayor por todo el planeta en busca de una inversión rentable, una encarnación duradera... vanamente. Este fenómeno crea movimientos tectónicos de rápidas subas y bajas (de pocas semanas), de las burbujas de activos (aunque en los últimos decenios las burbujas duraban al menos un par de años), creando de hecho una suba generalizada de los precios y acercándose cada día un poco más a su lógica última: En última instancia una inflación galopante... cuando sólo reina el temor de ver el valor de todos los bienes y la moneda de referencia colapsar.

Las « fabulosas » reservas de divisas o bonos del tesoro estadounidense de China, Japón, el Reino Unido o de otros son parte de esta cohorte de « activos fantasmas ». Y que rondaran por muchos años en los balances bancarios, en las pérdida de los inversores y en las pesadillas de los bancos centrales. La forma colectiva favorita de encarnarse de estos « activos fantasmas » se llama inflación. Para el LEAP/E2020, la inflación real (incluidos los alimentos, energía,....) va a superar el 10% anual en promedio en los Estados en la segunda mitad del 2008 (14); superará 5% en Europa, y se aproximará al 20% en China. En los países en desarrollo, muy ligados a las variaciones de la moneda estadounidense, literalmente va a "explotar" por condicionamientos múltiples: energía, alimentos y debilidad de las monedas... (Artículo completo en GEAB N°24 - Suscribase

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Notas:

(1) Según la secuencia de la crisis establecida por LEAP/E2020 a partir de mayo de 2006 en el GEAB N°5. Ver también la secuencia de la crisis sistémica global el GEAB N°6 y N° 18.

(2) Se multiplican los ejemplos de los ahorristas atrapados por sus propios bancos de inversión en "condiciones de seguridad" Fuente : New York Times, 13/04/2008

(3) Fuentes : Bloomberg, 31/03/2008 y Turkish Daily News, 10/04/2008

(4) El LEAP/E2020 utiliza mil millones voluntariamente como unidad de referencia para las inmensas sumas que participan en los mercados mundiales ya que el término "trillón", ampliamente utilizado por la prensa financiera, tiene un valor variable dependiendo de las culturas. En los Estados Unidos, el Reino Unido y Brasil en particular, se refiere al número 1012, mientras que en el resto del mundo, que representa el número 1018. Fuente: Wikipedia. La crisis actual podría ser explicada por un desafortunado malentendido: el resto del mundo creía que Wall Street le daba en prenda "grandes" trillones (1018) de USD en activos cuando en realidad se trataba de "pequeños" trillones (1012), o sea un millón de vez menos. ¡De hecho, esto alimenta, la crisis sistémica global! En cualquier caso, la Historia está cortando por lo sano entre los que usan la escala larga y la escala corta (fuente: Wikipedia, entre los que ven más de mil millones en un trillón y los que ven menos.

(5) Para aquellos a los que tal cifra asombra, nos permitimos reenviarlos a las cifras iniciales de la crisis del subprimes que, en el verano de 2007, hace nueve meses solamente, preveía pérdidas del orden de 100 mil millones DÓLAR máximo. En menos de un año, con un costo « oficial » se ha multiplicado por 10, para las instituciones que negaban la posibilidad misma de esta crisis hace apenas un año. Es hora que todos los agentes financieros comiencen a comprender que en el período venidero lo peor es, muy probable, en general lo mejor; al contrario de estos diez últimos años.

(6) Que será la gran víctima de esta crisis, como fue explicado por el LEAP / E2020 en los números precedentes del GEAB.

(7) Con más de 45 000 mil millones de CDS (Credit Derivatives Swap) (ver GEAB N°19 que se deprecian cada día un poco más, se trata, si se contenta con estos activos allí, de un descenso del 25 % de su valor. Para LEAP / E2020, estos 10 000 mil millones de pérdidas son pues una estimación muy conservadora. Además, la venta reciente por Citigroup de aproximadamente de 12 mil millones DÓLARES de activos financieros degradados a 90 centavos de Dólar, con una garantía para el comprador que CitiBank asumirá hasta el 20 % de caída en el valor de los bienes transferidos (es una previsión de disminución de los precios de hasta 70 centavos de dólar). Y a la luz de los últimos meses, habría que ser muy ingenuo para creer que Citigroup publicó la« verdad ». Para un número creciente de operadores, y esto explica la parada absoluta de los mercados de derivados financieros, los activos sólo pueden valer 10 a 30 centavos por dólar en pocos meses. Fuente: Reuters, 09/04/2008

(8) Después de Citigroup, es Deutsche Bank y Goldman Sachs quienes comenzarán a saldar sus activos dudosos. Fuente: Reuters, MarketWatch/DowJones, 14/04/2008

(9) Leer : « Banks : Bleeding value and Hiding Desperation », Financial Sense, 24/03/2008

(10) Desde hace dos años, en diversas ocasiones, el equipo de investigadores de LEAP/E2020 advirtió que la divisa británica iba a derrumbarse respecto a las principales divisas mundiales excepto el USD y que la economía británica, que depende fuertemente de la de Estados Unidos por una parte y de las finanzas internacionales por la otra, iba a ser arrastrada por la crisis sistémica global que afecta especialmente a estos dos componentes de la economía mundial. Ahora es evidente, incluso para las autoridades británicas, que la libra y la economía británica se encuentran en caída libre. Pero solamente en los próximos meses el impacto negativo de los activos nominaos en libras esterlinas se combinará con la de los activos nominados en USD. De Hong Kong a los países escandinavos, doblemente expuestos, el choque será bastante más fuerte.

(11) Leer: un artículo muy interesante de Institutionnal Risk Analyst del 14/04/2008 que ilustra cómo pululan los « activos fantasmas » en los balances de los establecimientos financieros.

(12) Siempre es edificante consultar los doctos análisis institucionales destinados a regular la evolución de la economía mundial o regional, como lo prueba esta contribución entusiasta de 2005 del Banco Central europeo respecto la evolución prevista de los mercados financieros para el 2015.Fuente: BCE, 28/10/2005

(13) Los propios responsables de los institutos internacionales de contabilidad reconocen que las reglas contables para todos los activos fuera de balances de los bancos (los mismos que han generado el crecimiento financiero de la última década) han irremediablemente fallado. Esta sorprendente admisión por parte de los principales medios mundiales de contabilidad significa en un lenguaje claro que nadie tiene la más mínima idea de lo que valen esos activos. Fuente: Financial Times, 09/04/2008

(14) Ahora, Asia exporta su inflación hacia los Estados Unidos. Fuente: New York Times, 08/04/2008