2008 - Auf die Krise der Immobilienkredite folgt die Schuldenkrise der Unternehmen


- Auszug GEAB N°21 (18. Januar 2008) -



2008 - Auf die Krise der Immobilienkredite folgt die Schuldenkrise der Unternehmen
Wenn Sie Abonnent des GEAB wären, hätten Sie das Folgende schon am 18. Januar 2008 gelesen.

Die umfassende weltweite Krise läuft offensichtlich, wie wir regelmäßig im GEAB schreiben, in einer Spirale ab. Allmählich ergreift sie die Gesamtheit des wirtschaftlichen, finanziellen und politischen Systems weltweit in all seinen Dimensionen und frißt sich Monat für Monat (1) tiefer ein. Die aktuelle Rezession wird nunmehr unmittelbar und massiv die Erträge der Unternehmen schmälern (2), die in der Zwickmühle von überschuldeten Verbrauchern und liquiditätsschwachen Banken stecken. Die Auswirkungen werden in den Krisenzentren USA und Großbritannien natürlich besonders schmerzhaft sein; aber auch China wird massiv getroffen werden. Denn nicht nur stehen dort viele Unternehmen nicht auf einer soliden Finanzgrundlage, vielmehr hat die Spekulation an den Finanzmärkten gefährliche Ausmaße angenommen, während gleichzeitig das Bankensystem absolut veraltet ist. Aber die Rezession wird nicht nur die Erträge schmälern bzw. für eine rasch wachsende Zahl an Unternehmen zu Verlusten führen; vielmehr wird sie auch die Tragfähigkeit eines weiteren wichtigen Pfeilers der globalen Finanzmärkte auf die Probe stellen, nämlich die Credit Default Swaps (CDS. Diese Finanzderivate wurden in den letzten Jahren massiv eingesetzt und ihr Geschäftsumfang belief sich im ersten Halbjahr 2007 auf die Summe von 45.000 Milliarden Dollar (3).

Weltweiter Markt für Finanzderivate – Quelle: British Bankers Association
Weltweiter Markt für Finanzderivate – Quelle: British Bankers Association
Diese Verträge werden zwischen zwei Vertragsparteien geschlossen und beziehen sich auf einen Wert, der unabhängig von diesen Vertragsparteien ist. Vom Prinzip her funktionieren sie wie eine Versicherung, die eine Partei bei der anderen kauft, um sich gegen die nichtgewünschte Entwicklungen eines Werts oder Preises abzusichern. In der Theorie müsste es sich um einen Geschäftsbereich ohne Risiken für die Gesamtwirtschaft oder die Finanzmärkte handeln. Denn für jeden Risiko-Verkäufer gibt es einen, der ihm das Risiko abkauft. Was der eine verliert, gewinnt der andere. Aber in der für jede Theorie so misslichen Wirklichkeit wurde dieses System noch nie auf seine Verläßlichkeit im Fall einer größerer Krise getestet, in der gleichzeitig der Immobilienkreditmarkt implodiert, Wall Street in Schulden ertrinkt, ausländische Investoren US-Anleihen meiden und eine schwere Rezession die USA heimsucht!

Bonitätseinstufungen von verbrieften Credit Default Swaps – Quelle: British Bankers Association
Bonitätseinstufungen von verbrieften Credit Default Swaps – Quelle: British Bankers Association
Nach der Auffassung unserer Forschungsgruppe sind die Weichen gestellt für einen Zusammenbruch des CDS-Markts bis zum Sommer 2008. An der oben stehenden Graphik fällt auf, dass die Tranchen der CDS verblüffend denen der CDOs, also der verbrieften Hypothekenkrediten von vor zwei Jahren, ähneln. Und wie bei den CDOs auch bei den CDS-Finanzderivaten werden Monat für Monat immer größere Tranchen als sub-B oder BBB eingestuft. Entsprechend wird das Szenario ablaufen: immer mehr Vertragsparteien aus den unteren Bonitätstranchen werden wegen Verlusten aus anderen Wirtschaftsbereichen oder auf dem CDO-Markt ihren Verpflichtungen aus den CDS nicht mehr nachkommen können und damit auch die Bonität der oberen Tranchen in Frage stellen, bis der gesamte Markt, wie der Markt für subprime - Finanzderivate, zusammen bricht, da niemand mehr weiß, was diese Geldanlagen eigentlich noch wert sind, da niemand sie mehr kaufen möchte. Im Gegensatz zum CDO-Markt werden die weltweiten Auswirkungen noch massiver sein, das der CDS-Markt weltweit noch stärker verflochten ist.

Nach der Auffassung von LEAP/E2020 wird dies den Ablauf der Aufprallphase der umfassenden weltweiten Krise noch einmal beschleunigen, was zum Zusammenbruch des globalen Finanzsystems führen wird. Den wichtigen Entscheidungsträgern der Welt bleiben nur noch sechs Monate, um Schadensbegrenzung zu betreiben.

Was ist die wahre Spekulationsblase? - Source StockMarketJungle (grün ist die Entwicklung der Immobilienpreise in den USA, schwarz die Entwicklung des Nikkei, rot die Entwicklung des Nasdaq, blau die Entwicklung der Summe der CDS weltweit)
Was ist die wahre Spekulationsblase? - Source StockMarketJungle (grün ist die Entwicklung der Immobilienpreise in den USA, schwarz die Entwicklung des Nikkei, rot die Entwicklung des Nasdaq, blau die Entwicklung der Summe der CDS weltweit)
An der oben stehenden Graphik kann man ablesen, dass ein Zusammenbruch der CDS-Spekulationsblase von einer Größenordnung sein wird, im Vergleich zu der die durch die Subprime-Hypotheken ausgelöste Finanzkrise als sanftes Vorspiel erscheinen wird.

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Noten:

(1) Nachdem noch mit Ausgang des Sommers 2007 von zweistelligen Milliardenbeträgen gesprochen wurde, dann in Herbstmitte von mehreren Hundert Milliarden, so wird inzwsichen die Summe von 1.000 Milliarden Dollar von den Banken angegeben, (Quelle: The Australian, 27.12.2007) während einige von ihnen, z.B. UBS, inzwischen einräumen, ihre letztendlichen Verluste aus dieser Krise noch überhaupt nicht einschätzen zu können (Quelle: The Times, 12.01.2008)

(2) Nehmen wir einige herausragende Beispiele, die etwas über die Entwicklung der Gesamtwirtschaft aussagen: American Express legt eine Rücklage von 440 Millionen Dollar im vierten Quartal an, denn das Unternehmen hat festgestellt, dass seine Kunden immer größerer Schwierigkeiten haben, Käufe zu tätigen und ihre Rechnungen zu bezahlen; FedEx veröffentlicht enttäuschende Zahlen, die es mit der allgemeinen Schwäche der US-Wirtschaft erklärt; AT&T gibt bekannt, dass das Unternehmen eine Abschwächung seiner Verkäufe von Breitband-Anschlüssen zu verkraften habe, und dass viele normale Linien abgestellt werden mussten, weil die Kunden ihre Rechnungen nicht mehr bezahlten.

(3) Quelle: International Swaps and Derivatives Association

Jeudi 27 Novembre 2008
Marie-Helene Caillol
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GEAB N°64 - Zusammenfassung

- 17. April 2012 -

Frankreich 2012 bis 2014: Ein schweres Erdbeben erschüttert die Grundfesten der Republik - und wie die internationale Politik dadurch verändert wird
Nach unserer Auffassung wird der Sieg Hollandes eine Reihe von strategischen Umbrüchen auslösen, die massiv Auswirkungen auf die Entwicklung Europas haben werden; darüber hinaus werden sie ganz wesentlich die gegenwärtigen globalen Veränderungen, die mit dem Ausbruch der weltweiten Krise 2008 eingesetzt haben, beschleunigen… (Seite 2)
. Eine französische Präsidentschaftswahl 2012, die geopolitisch von größerer Bedeutung ist als die US- Präsidentschaftswahlen 2012 (Seite 3)
. Die Enthüllungen der Exzesse des Präsidenten und seiner Geschäftemacherei zu Gunsten seiner Freunde, wie sie noch kein Präsident vor Sarkozy betrieben hatte, werden das Präsidialregime der Fünften Republik in seinen Grundfesten erschüttern... (Seite 3)
. Das Erdbeben, das die Institutionen der Republik in ihren Grundfesten erschüttert, wird die Integration Eurolands vorantreiben und die republikanische Integrität des Landes stärken... (Seite 5)
. Die Auswirkungen der Wahl François Hollandes auf die Politik Eurolands (2012 bis 2014)... (Seite 10)
. Die Auswirkungen der Wahl François Hollandes auf die Entwicklung einer neuen Weltordnung (2012 bis 2015)... (Seite 13)
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Methodik der Politischen Antizipation / Von der Notwendigkeit, Versuche der Meinungsmache zu durchschauen
Ob beim Einmarsch in den Irak durch die USA 2003, beim Angriff der angelsächsischen Finanzmärkte auf den Euro 2011/2012, dem Angriff gegen Libyen 2011, bei der Stimmungsmache für Nicolas Sarkozy oder beim möglichen israelisch- amerikanischen Angriff gegen den Iran - in all diesen Fällen konnte man sehr schön beobachten, wie das, was man früher bei den Sowjets « Agitprop » oder bei den Amis« Psy-ops » nannte, erneut in schönster Blüte steht… (Seite 15)
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Der kanadische Immobilienwahnsinn als Kopie der amerikanischen Fehler – Ab 2013 brechen die Preise zwischen 15% und 25% ein
In der folgenden Antizipation zur Entwicklung des kanadischen Wohnimmobilienmarktes werden wir zeigen, dass das kanadische „Wirtschaftswunder“ lediglich eine Fata Morgana ist, nämlich eine unmittelbare Folge einer exzessiven Überschuldung der Privathaushalte, mit der eine massive Immobilienblase aufgeblasen wurde, die kurz vorm Platzen steht… (Seite 19)
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Strategische und praktische Empfehlungen
. Australische und neuseeländische Dollar: Zwei Währungen, die das Lager wechseln
. Steuern: Die große Offensive beginnt
. Aktienmärkte / US- Wirtschaft: Der (erneute) Abstieg hat begonnen
. Kanadische Wohnimmobilien: Achtung, die Preise brechen ein
. Hedge Fonds der City / Spekulation gegen den Euro – Die Regierungen bereiten einen brutalen Gegenangriff vor... (Seite 24)
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Der GlobalEurometer - Ergebnisse & Auswertung
Mit 74% der Befragten (im Vergleich zu 71% im März 2012), die davon ausgehen, dass der US- Dollar in den nächsten Monaten deutlich an Wert verlieren werde, wächst die Mehrheit der Befragten, die der US- Währung keine rosigen Zeiten vorhersagen… (Seite 26)
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